申港证券：固德威（688390）-2021半年报点评：业绩符合预期 储能业务增长显著

固德威(688390)事件：公司发布半年报，在国内分布式上量、海外市场扩张的双重驱动下，公司业绩增长显著。2021H1营业总收入10.87亿元，同比增长84.9%，销售毛利率34.9%，同比减少6.4pct，归母净利润1.53亿元，同比增长29.7%，经营活动现金流0.44亿元，同比减少65.1%。其中Q2营业总收入6.43亿元，同比增长75.9%，环比增长44.5%，归母净利润0.83亿元，同比增长3.23%，环比增长18.9%。投资摘要：光伏+储能逆变器双成长赛道加持，储能逆变器出货高增。光伏领域公司专注于组串式光伏并网逆变器，功率覆盖0.7kW～250kW，主要面向家庭户用和工商业领域。储能领域依托自主研发的新能源电源逆变、储能变换、能量管理等领域的相关技术，提供单机功率2.5kW～10kW的光伏储能逆变器，并提供微电网、工商业储能等系列解决方案。2021H1国内光伏装机13.01GW，其中分布式7.65GW，占比近60%。公司21H1逆变器出货量23.85万台，其中并网逆变器出货量21.75万台，占比91.19%；储能逆变器出货量2.1万台，已基本达到2020全年销量，占比8.