东方财富证券：深南电路（002916）-2021年中报点评：持续优化业务结构，封装基板迎来爆发

深南电路(002916)【投资要点】通信需求后延，封装基板业绩亮眼。公司发布2021年半年报，2021H1公司实现营收58.81亿元，同比下滑0.58%，分产品来看，公司PCB/封装基板/电子装联产品分别实现营业收入37.07/10.95/6.74亿元，同比增长率分别为-13.88%/45.79%/14.45%，PCB营收下滑主要是受到通信行业需求后延的影响，2021H1新增5G基站19万站，同比减少约24.9%；得益于下游半导体行业景气度的提升以及无锡工厂的产能释放，封装基板上半年营收取得较高增速；公司实现归母净利润5.61亿元，同比下降22.57%，扣非归母净利润4.81亿元，同比下降27.62%。原材料涨价影响毛利率，研发投入持续加大。2021H1公司毛利率为23.99%，同比下滑2.22pct，分产品来看，PCB/封装基板/电子装联产品毛利率分别为25.89%/27.93%/12.11%，受到原材料短缺涨价以及公司产能利用率下降的影响，PCB毛利率同比下滑1.67pct；电子装联产品毛利率下滑6.23pct，主要是受到了疫情造成的供应链经营成本上涨的影响。从费用端来看，2021