民生证券：新乳业（002946）-2024年中报点评：鲜奶业务稳健增长盈利水平加速提升

新乳业(002946) 事件：公司于8月29日发布2024年中报，24年上半年公司累计实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润53.64/2.96/3.13亿元，同比+1.25%/+25.26%/+36.39%，其中单24Q2实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润27.51/2.07/2.13亿元，同比-0.94%/+17.72%/+37.66%。 低温鲜奶业务稳健增长，常温乳竞争加剧短期承压。分产品看：24H1液体乳/奶粉/其他分别实现营收48.44/0.35/4.86亿元，同比+0.54%/-15.20/+10.64%。其中液体乳占比同比下降0.63pcts至90.30%，各项业务营收占比均保持稳定。公司“鲜酸双强”持续培育战略品类：低温鲜奶通过提高渠道立体化覆盖持续渗透，实现市场份额稳步增加，高端鲜奶同比+15%，高端鲜奶品牌“唯品”受益于咖啡茶饮B端开拓同比+15%；低温特色酸奶持续增长，实现全国协同化覆盖，“活润”系列通过新品驱动同比+15%；常温乳表现受整体需求不振、竞争加剧等因素影响，但高中端白奶市场占比持续提升。分区域看： 24H1西南/华东/华北/西北/其他地区分别实现