山西证券：冠豪高新（600433）-持续深耕纸基特种材料，Q2净利率显著提升

冠豪高新(600433)事件描述公司发布2021年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入12.48亿元，同比增长14.09%；归属于上市公司股东的净利润7467万元，同比增长19.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6777万元，同比增长15.31%。业绩基本符合预期。事件点评一方面，供需格局恶化导致公司营收承压下行，另一方面，Q2净利润同比增长20%，显著超越疫情前水平。2021Q2，公司实现营业收入6.06亿元，同比下滑3.43%，相对2019Q2下滑7.76%；归母净利润0.47亿元，同比增长19.96%，相对2019Q2增长20.51%；扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长9.04%，相对2019Q2增长7.89%。一季度受上游纸浆及化工料价格大幅上涨，造成企业生产成本增加，二季度原材料价格虽回调，但终端需求变淡，各企业降价抢单，造纸行业竞争加剧。报告期内，公司生产线满负荷运行，产量同比均大幅增长。降本增效齐发力，推动期间费用率下降，Q2净利率显著提升。报告期内，公司毛利率为18.35%（-2.42pct），净利率为5.90%（+0.23pct），其中2021