山西证券：恒顺醋业（600305）-利润略承压，期待后半年加速

恒顺醋业(600305)事件描述恒顺醋业发布2021年半年报，上半年营业收入10.35亿元，同比增长8.59%；净利润1.27亿元，同比下滑14.62%。事件点评调味品业务稳健增长，短期利润承压。2021H1公司实现营业收入10.35亿元，同比+8.59%；归母净利润1.27，同比增长3.89%，其中，主营调味品实现收入9.96亿元，同比增长10.97%，公司的调味品业务稳健增长。公司2021H1销售净利率为12.35%，同比减少3.68pct，主要是毛利减少和管理费用增加。具体来看，公司202H1毛利率为38.17%，同比减少2.65pct，主要是原材料、包材、设备成本上涨影响；销售期间费用率为23.55%，同比增加0.89pct，其中销售费用率为13.85%，同比减少0.46pct；管理费用率为9.49%，同比增加1.49pct，主要系本期人工成本及软件服务费增加所致；财务费用率0.21%，同比减少0.13pct。料酒下滑明显，各区域增速平衡。2021H1调味品收入为9.96亿元，同比+10.97%；其中2021Q2调味品收入5.08亿元，同比+10.34%。具体来看，1）分品类，