山西证券：上海家化（600315）-主业营收恢复性增长，深化渠道进阶和爆品打造

上海家化(600315)事件描述公司于近日发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入42.10亿元，同比增长14.26%；归属于上市公司股东的净利润2.86亿元，同比增长55.84%。事件点评主业盈利持续提升，营销费用同比增加。上半年公司营收同比增长主要受到去年同期疫情影响下的低基数效应，今年收入水平恢复正常。分季度看，Q1/Q2营收同比分别增长27.04%/3.73%，归母净利润同比分别增长41.92%/81.69%，净利端增速环比提升，上半年业绩增长主要受到护肤品类收入增长近30%，母婴品类增长达两位数，及权益法核算的长期股权投资收益同比增加影响。上半年公司毛利率为64.26%，同比上升2.43pct，主要受到产品结构调整的影响，主营业务盈利能力持续提升。上半年期间费用57.75%，同比提升0.25pct，主要受到销售费率提升1.29pct的影响，主要系营销类费用增加；管理费用同比提升11.07%，主要系股权支付费用同比增加及上半年确认辞退福利同比增加所致，但管理费率同比下降0.25pct。线下聚焦头部门店，线上重点拓展抖音渠道。公司继续深化渠道进阶。线下渠道通过积极发展新零售、