山西证券：通化东宝（600867）-业绩符合预期，甘精胰岛素快速放量

通化东宝(600867)事件描述公司发布2021年半年度报告，实现营业收入16.62亿元，同比增长12.71%；实现归母净利润6.74亿元，同比增长24.47%，实现扣非后归母净利润6.55亿元，同比增长20.93%。事件点评人胰岛素稳步增长，甘精胰岛素快速放量。2021Q2公司实现营业收入8.39亿元，同比增长11%；实现归母净利润3.37亿元，同比增长27.78%，业绩维持增长。分业务来看，人胰岛素稳步增长，实现营业收入12.80亿元，同比增长5.92%，根据医药魔方数据显示，2021H1公司人胰岛素销售量在全国的市场份额已超过38%，位居第二位；甘精胰岛素快速放量，实现销售收入达1.59亿元，同比增长292.87%，甘精胰岛素目前已实现了在29省、市的挂网及备案工作，开发二级以上医院超过3300多家，预计全年将持续加速放量。胰岛素国采将正式启动，相比目前国内市场份额占比较高的外企，国产企业一般占据价格优势，公司作为国产龙头，产品或将受益于国产替代加速放量。得益于收入增长带来的进一步规模效应的体现、采购成本的下降、高毛利产品的占比提升、运营效率的提升以及对销售费用等费用的管控，20