中国银河：上海家化（600315）-营收净利双增，经营策略变革带来改善效果显著，上调至推荐评级

上海家化(600315)事件2021年上半年公司实现营业收入42.10亿元，同比增长14.26%；实现归属母公司净利润2.86亿元，同比增长55.84%；实现归属母公司扣非净利润3.32亿元，同比增长103.26%。经营现金流量净额为6.64亿元，较上年同期增加86.55%。聚焦头部SKU驱动增长，转型升级效果明显，数字化营销+新零售业务发力推动线上线下渠道双增长从产品品类的角度来看，个护家清品类以六神、家安等品牌为主，是公司的第一大业务。护肤品类产品销售业绩增长明显，主要由于公司聚焦头部品牌佰草集、双妹、典萃、高夫、美加净等，以消费者需求为中心不断推出优质产品。2021Q2护肤类产品价格略微向下调整，销量增长驱动品类营收增长。从销售渠道的角度来看，公司上半年线上渠道实现主营收入16.07亿元，同比增长12.67%，公司在报告期内积极开拓线上渠道，如拼多多、抖音等电商平台，搭建私域生态，有效实现线上渠道的业绩增长。线下渠道在脱离疫情影响后恢复增长，同时受益于公司数字化营销策略，报告期内实现营收25.99亿元，较上年同期增长15.19%。此外，公司积极开拓新零售业务，该业务占国内线下业务