首创证券：安徽合力（600761）-公司简评报告：叉车龙头营收增速创新高、利润下滑

安徽合力(600761)核心观点安徽合力发布半年报：2021H1营业收入79.41亿元，同比+46.19%；归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比-6.11%；归属于上市公司股东的扣非净利润3.45亿元，同比-7.40%。基本每股收益为0.51元，上年同期为0.54元。叉车龙头销量高增长：2021上半年整车销售14.77万台，同比增长61.35%，其中整车出口3.03万台，同比增长106%。公司加速高端、新能源产品上市，开发了锂电专用车、小钢炮、红金刚等系列新产品，电动叉车销量占比提升8%。建立“电商+直播”、移动互联网线上平台与线下展会结合的立体品牌传播渠道，加强营销和品宣。原辅材料价格上涨、毛利率进一步下滑：公司营业成本中，原材料、人工工资占比分别达到89%、5.5%。2021上半年营业成本上涨54.05%，尽管三费管控良好，销售费用率、管理费用率同比分别下降0.86%和0.47%，归母净利润仍然出现下滑。2020年，公司销售毛利率17.72%，2021Q1下滑至16.27%，2021H1毛利率为15.89%，进一步出现下滑。钢材、生铁原材料价格上涨给公司成本端带来较大压力。