东方财富证券：用友网络（600588）-2021年中报点评：云转型取得丰硕成果

用友网络(600588)【投资要点】业绩增长，投资收益增厚业绩。公司2021H1实现营收31.77亿元，同比上升7.7%；归母净利润同比大幅上升740%至2.15亿元；扣非净利润为-0.81亿元，同比下降387.4%。Q2单季度实现营收19.6亿元，同比上升5.5%，环比上升61.8%；单季度归母净利润为2.3亿元，同比下降13.4%，环比上升1857.8%。21H1公司投资收益达3.3亿元，投资收益占利润总额比重达218.8%，投资收益增厚业绩。收入构成中，公司云+软件收入29.51亿元，同比增长26.3%；云服务收入为15.06亿元，同比增长100.7%；金融服务业务实现收入2.25亿元，同比下降63.2%，影响表观业绩水平。毛利率提升，研发投入加大。报告期内，公司毛利率为57.15%，同比上升3.42pct；21H1公司销售费用率24.79%（+6.96pct），管理费用率15.19%（+0.19pct），财务费用率1.57%（-0.65pct），研发费用率23.4%（+2.20pct），综合来看，公司期间费用率为65%（去年同期56.3%），主要是由于销售团队规模扩大和研发投入