中泰证券：斯菱股份（301550）-2023年业绩略超预期，盈利能力显著提升

斯菱股份(301550) 投资要点 事件：公司发布2023年度业绩快报，初步核算全年实现归母净利润1.49亿元，同比增长21.79%，扣非归母净利润1.46亿元，同比增长17.24%。单四季度的归母净利润0.43亿元，同比增长43.02%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增长31.9%，2023年第四季度公司业绩略超市场预期。 客户/产品结构优化+新产品落地提升毛利率水平，公司盈利能力显著提升 2023年公司毛利率预计同比增长约6%，是带动净利率由2022年的16.35%提升至约20.19%的主要因素。近几年公司优化客户和产品结构，以及新产品的陆续推出，带来了利润水平的增长。（1）海外收入占比持续提升，下游客户稳定性强化。2020-2022年，公司海外收入占比分别为59.7%/64.9%/70.1%，且以成熟的欧美汽车后市场为主战场（其占海外收入的比例超80%）；（2）轮毂轴承单元/离合器、涨紧轮及惰轮轴承的营收占比持续提升，该两大类产品毛利率水平相对较高（2022年分别为26.8%/31.8%，整体毛利率为26.2%），且新型号的开发预计进一步提升毛利率水平，2023年Q3公司整体毛