首创证券：博汇纸业（600966）-公司简评报告：经营表现符合预期，盈利能力显著改善

博汇纸业(600966)事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营业收入80.04亿元，同比+39.59%，较2019年同期+97.92%；实现归母净利润15.14亿元，同比+466.63%，较2019年同期+1049.59%；实现扣非后归母净利润15.22亿元，同比+489.07%，较2019年同期+1112.11%。点评：受淡季影响Q2收入增速回落，上半年经营表现符合预期。公司上半年机制纸产量为164.16万吨，销量为142.35万吨，Q1/Q2单季分别实现营业收入40.53/39.51亿元，同比+55.49%/+26.35%，实现归母净利润8.11/7.04亿元，同比+337.24%/+759.7%，扣非后归母净利润8.08/7.14亿元，同比+344.83%/+779.74%。Q2为行业传统淡季，白卡纸价格受需求转淡拖累较Q1下滑约25%，因此使得公司Q2收入增速环比Q1有所回落。整体来看，公司上半年经营表现符合市场预期。财务费用大幅下降，盈利能力显著提升。受益于公司浆纸一体化布局领先叠加Q2原料木浆价格有所回落，公司上半年毛利率同比+16.47pcpts至34.02%。公