国信证券：银行业专题：静待信心重构：从资金运转理解宏观经济

实体部门资金运转分析框架和一季度运转结果。 实体部门（ 非金企业与居民） 资金来源主要包括贷款、 企业债券、 非标等其他融资、 财政净支出以及外汇占款等。 资金去向则主要包括实体部门存款、 现金和金融投资后形成的非银存款。 从 2022 年一季度数据上看， 实体部门融资需求偏弱， 尤其是居民融资和企业中长期融资偏弱， 而很多资金运转后以居民存款形式留存， 并且定期存款占比提升， 也显示出居民投资、 消费意愿不强。 后续政策重点是提振各类市场主体的信心。融资端（ 资金来源） ： 居民融资需求疲软； 新增企业短期融资大增， 但企业中长期融资需求不佳。 （ 1） 居民部门： 一季度新增居民贷款 1.26 万亿元，占新增贷款总额的 15.1%， 处于历史低位。 其中， 新增居民短期贷款和中长期贷款分别为 1943 亿元和 1.07 万亿元， 均同比少增， 主要受房地产市场大幅回落、 资本市场表现不佳、 消费意愿下降等拖累。 （ 2） 企业部门： 一季度新增企业融资 8.43 万亿元， 同比多增 2.34 万亿元。 其中， 新增企业短期融资和中长期融资分别为 3.52 万亿元和 4.92 万亿元