民生证券：深度报告：量增价稳，将迎来戴维斯双击

中煤能源(601898)煤炭资源储量丰富，产量进入成长期。公司以煤炭为主业，2021年收入和毛利贡献均在85%以上。截至2021年末，公司煤炭资源量为为270.19亿吨，证实储量为142.55亿吨，其中动力煤证实储量占比90.16%，存量资源丰富。同年，公司煤炭产量为11274万吨，在A股上市公司中仅次于中国神华（31270万吨）和陕西煤业（13588万吨）。2022年开始，公司新建产能将陆续投产，产能2000万吨/年的大海则煤矿首采工作面已启动试运转，预计2022年将贡献600万吨产量增量；2023年，黑龙江依兰第三煤矿和苇子沟煤矿有望投产，权益产能分别为240和120万吨/年；2024年，预计里必煤矿将竣工，增量权益产能204万吨/年。公司的内生增长性较强。此外，公司参股中天合创、华晋焦煤、禾草沟煤业，参股煤矿权益产能1414万吨。截至2021年末，公司在产、在建以及参股煤矿核定总产能合计为19179万吨/年，权益总产能15291万吨/年。我们预计，2022-2024年，公司产量增速分别为9.25%、6.43%、4.97%。煤炭综合售价中枢上移确定性较强。动力煤方面，公司长协占比高