东方财富证券：千禾味业（603027）-2021年中报点评：短期业绩承压，中长期向好趋势不改

千禾味业(603027)【投资要点】公司发布2021年半年报。2021H1公司实现营收8.86亿元，yoy+10.82%，实现归母净利润0.66亿元，yoy-58.09%，实现归母扣非净利润0.66亿元，yoy-57.16%。2021H1公司实现经营性净现金流0.46亿元，同比少流入1.52亿元，实现销售回款10.05亿元，yoy+9.62%。单二季度，公司实现营收4.08亿元，yoy-7.24%，实现归母净利润0.26亿元，yoy-70.08%，实现归母扣非净利润0.23亿元，yoy-72.02%。2021Q2，公司实现经营性净现金流0.35亿元，同比少流入0.77亿元，实现销售回款4.80亿元，yoy-6.88%。受社区团购影响，商超渠道承压，Q2营收回落。分产品来看，2021H1公司酱油/食醋分别实现收入5.47/1.45亿元，yoy+10.56%/-7.63%，其中单二季度分别实现收入2.52/0.68亿元，yoy-8.20%/-17.92%。二季度酱油收入负增长，一方面是社区团购渠道的兴起，挤压商超流量，导致商超动销放缓；另一方面年前渠道库存到达高点，二季度处于去库存周期，发