海通国际：机械24年中期策略，重视底部边际变化与具全球竞争力板块

看好当前时点机械板块投资机会：估值位置较低，景气度修复+政策面提振。1）估值处于较低分位：截至2025年5月17日，机械（中信）板块PE-TTM为31.11x，处于历史5年7.4%分位。2）景气度逐步修复：2024年4月中国PMI为50.4%，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。3）设备更新政策落地加速：顶层设备明晰，地方政策+财政配套正加速。 我们认为，当前应重视底部边际变化与具全球竞争力板块，建议关注四条明确主线。 筑底修复：工程机械、轨交设备、通用设备等。我们认为，随着下游工业经济景气度逐步上修，叠加设备更新政策的加速落地，拥有较大以旧换新潜在需要的板块值得关注。1）工程机械：逆周期政策逐步落地有望带动行业触底回升；2）轨交设备：确定性修复，动车组招标量已超23年全年，中国通号、中国中车等龙头公司获取大单，后续等待机车招标；3）通用设备：注塑机、叉车等板块已呈现较好的修复趋势，静待机床刀具、工业气体、检验检测及工业机器人等触底回升。 出海驱动：纺服设备、玩乐类、高空作业平台、锂电设备等。部分领域装备具备全球竞争力，出海机会涌现。1）消费品属性：下游纺织品、摩托车等