中国银河：温氏股份（300498）-Q2猪鸡价格下跌拖累业绩，生猪成本好转中

温氏股份(300498)核心观点：事件公司发布2021年半年度报告。Q2猪鸡价格下行，拖累业绩表现2021H1公司营业收入为306.34亿元，同比-14.83%，其中猪肉类养殖、肉鸡类养殖分别贡献收入145.89亿元、136.59亿元，同比-37.38%、+31.89%；归母净利润-24.98亿元，同比-160.14%；扣非后归母净利润为-31.52亿元，同比-174.75%。公司综合毛利率2.27%，同比-20.81pct；期间费用率为11.19%，同比+1.98pct。2021Q2公司营业收入为138.16亿元，同比-25.39%；归母净利润-30.41亿元，同比-234.50%；扣非后归母净利润-36.91亿元，同比-265.17%。公司综合毛利率-11.34%，同比-36.80pct；期间费用率为13.15%，同比+3.32pct。2021H1，公司生猪均价同比-31.34%，叠加饲料原料价格高位，养殖成本增加，养猪业务利润同比大幅下降。Q2肉鸡价格下行压制利润增长，8月鸡价好转中2021H1公司销售肉鸡4.84亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比+0.97%；肉鸡业务毛利率13.