山西证券：芒果超媒（300413）-平台业务高速增长，构建高质量内容生态

芒果超媒(300413)事件描述公司于8月18日发布2021年中报，报告期内公司实现营业收入78.53亿元，同比增长36.02%；归属于上市公司股东的净利润14.51亿元，同比增长31.52%。事件点评单季度收入与利润双增，上半年经营活动现金流改善。1）单季度来看，21Q2公司实现营业收入38.44亿元，同比增长26.19%，环比减少4.11%，实现归母净利润6.78亿元，同比增长8.70%，环比减少12.37%。2）2021H1公司毛利率为37.76%，同比上升1.17pct；各项费用率控制良好，销售、管理、研发、财务费用率分别为14.32%、3.96%、1.56%、-0.55%，同比变动0.19pct、-0.69pct、0.64pct、-0.06pct。3）2021H1公司经营活动现金流大幅改善，净额为4.02亿元，同比增长近34倍，主要受快乐阳光销售回款增加影响。截至报告期末，合同负债中会员服务期末余额5.72亿元，较期初增加9.82%，应收账款账面价值为37.13亿元，较期初增加24.72%，存货余额16.60亿元，较期初增加1.14%，应收账款及存货周转率分别为2.35、2.