东兴证券：中国巨石（600176）-精进成长穿越周期，继续坐稳头把交椅

中国巨石(600176)公司发布2021年半年报，2021H1实现营收和归母净利分别为85.6和25.97亿元，分别同比增长75%和240.68%，实现每股收益0.65元。行业景气Q2继续边际上行，公司业绩继续爆发式增长。就公司两大主要产品玻纤粗纱及电子纱来讲，2021Q2分别以无碱粗纱月度均价和G75电子纱月度均价为指征的行业景气指标仍在逐月上行但斜率逐渐平缓，玻纤粗纱及G75电子纱相当于复合材料工业的大宗原材料，价格随行就市，且成本构成中固定成本占比大，盈利对价格敏感性高，因而Q2产品价格边际逐月上行驱动公司盈利水平和规模继续同比爆发式增长，幅度达到238.72%，Q2公司毛利率环比大幅增长5.93个百分点，归母净利15.34亿再创历史新高。景气度高位平稳和两大结构性优势护航H2业绩表现。展望下半年，以汽车热塑短切纱、电子纱以及合股纱为代表的中高端玻纤纱品种需求仍将保持旺盛状态，且从目前各企业扩产投产情况来看，这些中高端玻纤品种所面临的产能冲击较小，且行业整体产能冲击在5-10%相对可控，我们认为这种结构性需求高增和供给可控的供需状态在下半年会将行业整体供需状态托举在紧平衡的位置，