西南证券：完美世界（002624）-短期因素施压，后续改善可期

完美世界(002624)投资要点业绩总结：完美世界发布2021年半年报，根据公告内容：1）公司在2021年上半年实现营收42.1亿元，同比下降约18%；2）实现归母净利润2.57亿，同比下降79%；扣非以后实现净利润约0.38亿，较2020年同期11.5亿的水平出现了超过九成的下滑。调整海外业务，关停不良项目。导致完美世界上半年利润规模出现明显下滑的原因之一，是公司关停了部分海外不及预期的项目；在关停同时，因为研发支出、充值返还以及人员的优化导致了公司出现了约2.7亿的一次性亏损。但是，此次调整符合长期利益，调整以后，公司海外业务布局更加聚焦，团队属性和海外市场匹配度也在进一步提高，公司后续海外业务有望出现明显改善。游戏项目周期特性，压制利润增长。上半年，完美世界游戏板块业务实现收入约34.1亿，和2020年同期43.6亿的水平相比，下降了约21.8%；实现净利润2.23亿，同比2020年同期下降约81%。我们认为，导致这样的原因有以下几个方面：1）2020年上半年因为疫情冲击，游戏行业迎来特殊事件窗口期，行业高速增长；而2021年上半年并不具备2020年同期的社会环境；2）前期核心产