华鑫证券：计算机行业点评报告：美团-W：核心业务稳健增长，AI战略布局持续深化

事件 2025年3月21日，美团-W（3690.HK）公布了2024年第四季度财报及全年财报。 投资要点 即时零售订单规模突破480亿大关，无人配送技术降本增效 当前中国即时零售行业加速智能化转型。国家发改委明确将“即时配送网络建设”纳入新型基础设施范畴，行业进入技术驱动的效率革命阶段。2024年中国即配行业订单规模达482.8亿单，同比增长17.6%。按照当前发展曲线，行业有望在2030年突破千亿订单规模，未来6年保持年均13.1%的两位数增长。 无人配送作为即时配送的一种实现方式，能有效降低人力成本和大幅提升配送效率。山东今年计划投放应用1500辆无人快递车，目前这些车辆已在省内多个城市试运行；在四川实现了无人机和无人车无缝对接的“云端速达+空地联动”即时配送模式，18公里直线距离仅需22分钟送达，费用比传统即时配送更低。 核心业务：本地商业稳健增长，新业务亏损率持续优化 2024Q4公司核心业务营收稳健增长。核心本地商业分部收入656亿元，同比增长18.9%，经营利润达129亿元，同比增长60.9%。美团核心本地商业实现营收主要得益于外卖、闪购及到店业务协同发展。外卖业务通过“品