民生证券：山河智能21年半年报点评：业绩稳步增长，新业务布局打开成长空间

山河智能(002097)一、事件概述8月17日，公司发布2021年半年度报告，上半年公司实现营业收入68.87亿元，同比增长57.24%，实现归母净利润5.32亿元，同比增长33.36%。二、分析与判断业绩稳步增长，海外市场扩张加速推进公司21年H1实现营收和归母净利68.87/5.32亿元，同比增长57.24/33.36%，业绩稳步增长，分产品看，工程机械业务营收61.06亿元，同比增长58.76%，工程施工营收4.26亿元，同比增长171.05%。21年H1公司在海外市场取得较好成绩，海外市场实现营收9.69亿元，同比增长44.34%。截止21年H1，公司在海外已成立十多家子公司，与180多家代理商一起建立了遍布全球的营销服务网络和配件仓库，上半年公司布局全球的18个重点区域中，有13个区域实现同比增长，其中10个区域增长率超过100%。盈利能力小幅波动，现金流状况明显改善21年H1公司销售毛利率24.63%，较去年同期变动-3.93%，其中工程机械板块毛利率24.41%，同比变动-1.27%，整体看公司上半年盈利能力小幅波动；费用率方面，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别