中国银河：江山欧派（603208）-21H1营收业绩同步高增，看好品类扩充与渠道拓展战略效能持续释放

江山欧派(603208)事件：8月16日，公司发布2021年半年度报告。报告期内，公司实现总营业收入14.07亿元，同比增长32.49%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长31.40%；基本每股收益1.69元。2021H1公司营收与净利同步高增，多渠道拓展战略成效可观。其中，21Q2单季公司实现营收9.33亿元，同比增长22.52%，自18Q3起连续12个季度单季营收增速超20%，实现归母净利润1.44亿元，同比增长47.92%。我们认为促成公司2021H1营收规模同比高增的原因主要得益两方面因素：1）工程端，21H1公司大宗渠道实现营收10.58亿元，同比增长14.37%，贡献公司主营业务营收的81.97%。截至21H1公司已拥有工程服务商200余家，其中上半年新增100余家，有效拉动工程渠道业务增长；2）零售端，21H1公司经销渠道实现营收2.33亿元，同比增长227.71%，贡献公司主营业务营收的18.03%。截止21H1公司已拥有各类经销商（含门店经销商和家装经销商）7000余家，经销门店770家，较年初净增100家。另外，报告期内公司通过入驻京东旗舰店、阿里巴巴网站并自建“