中国银河：立华股份（300761）-黄鸡销量快增长，Q2鸡价下行致业绩承压

立华股份(300761)核心观点：事件公司发布2021年半年度报告。成本与价格双重压力，Q2业绩承压2021H1公司营业收入为52.81亿元，同比+58.41%，其中鸡、猪、鹅业务分别贡献收入45.92亿元、5.21亿元、0.48亿元，同比+47.96%、+151.90%、+60.56%；归母净利润-2.80亿元，同比-0.64%；扣非后归母净利润为-2.98亿元，同比+10.20%。公司综合毛利率8.31%，同比+6.94pct；期间费用占比为6.56%，同比-0.21pct。21Q2公司实现营收25.45亿元，同比+39.62%；归母净利润-5.68亿元，同比-596.37%；扣非后归母净利润-5.89亿元，同比-439.96%。公司综合毛利率-1.54%，同比-10.30pct，期间费用率为6.56%，同比+0.03pct。2021Q2，受玉米、豆粕等原材料采购成本上升，商品鸡和商品猪价格下行幅度较大，公司对消耗性生物资产充分计提减值准备，多重因素下公司利润出现一定波动。黄羽鸡销量快速增长，Q2鸡价下行显著21H1公司商品肉鸡销售收入45.22亿元，同比+53.70%；销量1.7