上海证券：华正新材（603186）-应收计提短期承压 业务成长趋势确定

华正新材(603186)事件8月12日，公司发布2021年半年报，上半年实现营收与归母净利润分别为17.09亿元和1.22亿元，同比增长分别为80.37%和109.00%。点评涨价与扩产奠定公司业绩成长大宗商品自2020年四季度以来开始上涨，铜、玻纤和树脂价格涨幅相较于去年低点涨幅分别达到50%、110%和80%。覆铜板产业集中度相对于下游PCB企业更集中，其产品价格传导顺畅。以FR-4产品为例，目前价格同比去年涨幅70-100%。报告期内，公司年产650万平米高频高速覆铜板青山湖二期项目产能逐步释放，新增产能与价格上涨为公司业绩提振奠定基础。另外，公司年产2400万张珠海富山覆铜板制造基地启动，新增产能相较于目前接近翻倍，产品结构的优化进一步打开成长空间。从盈利能力来看，公司本期毛利率19.04%，同比降低2.96pct，但规模效应带动费用率降低，整体净利率7.16%，同比上升0.93pct。另外，扣非净利润1.15亿元，同比增长143.06%，公司应收账款计提1846.24万元对整体盈利造成一定影响。软包动力电池放量铝塑膜业务添亮点新能源汽车的快速发展与软包动力电池渗透率提升带动铝