申港证券：双环传动（002472）-2021半年报点评：管理改善落地见效 新订单带动业绩高增

双环传动(002472)事件：公司发布半年报，2021H1营业总收入26.19亿元，同比增长79.4%，归母净利润1.28亿元，同比增长10809.39%。其中21Q2营业总收入14.45亿元，同比增长63.89%，环比增长23.01%，归母净利润0.75亿元，同比增长233.18%，环比增长41.9%。投资摘要：投资摘要：管理改善落地见效，营运能力向好，推动ROE稳步提升。公司自2020年开始不断夯实基础管理，通过优化经营决策、强化组织协同实现了降本增效，推动公司加权ROE由去年底的1.44%提升至目前的3.48%。公司营运能力相比去年同期改善显著，总资产周转率（0.3，20H1为0.18）、流动资产周转率（0.8，20H1为0.5）、固定资产周转率（0.72，20H1为0.45）等指标一致向好。应收账款周转率（2.35，20H1为1.73）和存货周转率（1.85，20H1为1.05）的改善也印证了公司在统一公司内部供需后的实质进步，我们认为随着各项改革深入和精益生产体系推进，公司营运能力有望进一步增强。新订单充裕，齿轮业务不惧行业波动，带动营收高增、毛利改善。公司主营业务中，乘用车