山西证券：贝泰妮（300957）-H1业绩高速增长65%，深耕功效护肤赛道

贝泰妮(300957)事件描述公司于近日发布2021年半年度报告，上半年公司实现营业收入141,174.44万元，同比上升约49.94%；实现归属于上市公司股东的净利润26,501.56万元，同比上升约65.28%。事件点评收入净利高速增长，销售费率大幅下调。上半年公司销售规模增长带动营收和净利润同比增长较多，扣非后归母净利润同比增长68.46%。分季度看，Q1/Q2营收同比分别增长59.32%/45.14%，归母净利润同比分别增长45.83%/75.13%。受618影响，单Q2贡献了超70%的归母净利润和业绩增长。上半年公司实现销售毛利率约77.19%，同比下降4.77pct；但按上年同期统计口径，毛利率约为81.62%，同比保持稳定。上半年公司期间费用率约为53.68%，同比下降7.47pct。虽然公司持续加大品牌形象推广宣传费用、人员费用及电商渠道费用投入，导致销售费用同比+34.18%，但由于营收增长较多，销售/管理费率同比-5.30pct/-2.13pct，影响期间费率大幅下降，费用管控效率较高。线上自营为主经销代销为辅，阿里系为主要销售平台。公司坚持以线下渠道为基础、线上渠