中国银河：贝泰妮（300957）-上半年营收与净利增速超预期，维持推荐专注功效的优质护肤品牌商

贝泰妮(300957)事件2021年上半年公司实现营业收入14.12亿元，同比增长49.94%；实现归属母公司净利润2.65亿元，同比增长65.28%；实现归属母公司扣非净利润2.53亿元，同比增长68.46%。经营现金流量净额为3.65亿元，较上年同期增加289.67%。强功效产品为主品牌薇诺娜稳筑品牌壁垒，线上自营与线下代销、经销强势发力成为贡献主要营收增量的两大渠道从产品和品牌的角度来看，公司重点针对敏感性肌肤提供皮肤学级美妆产品，由此护肤品是公司的核心产品类型与基石，公司以“薇诺娜”品牌为核心，主要产品包括霜、护肤水、面膜等护肤品及隔离霜、BB霜等彩妆类产品；报告期内护肤品类对于总营收规模和增量的贡献维持在高位。从量产品平均售价的经营数据角度来看，护肤品类的单价自2017年逐年下降，2020年出现拐点回升，报告期内护肤品价格进行了一轮大幅度提升，较去年同期提价13.68%。医疗器械类受益于产品的迭代升级，单价自2017年以来逐步提升，2021H1平均售价提升至111.93元/支、盒；彩妆的平均售价呈现不稳定的波动，2021上半年的产品均价有所提升，但尚未恢复至2019年疫情以前