英大证券：2022年3月宏观经济月报：努力实现全年经济社会发展预期目标，5月是发力稳增长的关键“时间窗口”

3月制造业PMI与非制造业PMI双双滑至荣枯线之下，且均远弱于季节性；3月新订单时隔1个月再次跌至荣枯线之下，且创近5个月新低，表明我国内需出现恶化；3月新出口订单创近5个月新低，但是外需依旧面临来自价格方面的支撑；3月生产远弱于季节性，主因疫情冲击以及预期转弱；俄乌冲突推升国际油价，进而拉动大宗商品价格，受此影响，3月主要原材料购进价格指数与出厂价格指数均创近5个月新高，预计3月PPI环比较2月上行，但是3月PPI当月同比大概率较2月下行；3月PMI就业数据总体表现不佳，预计3月城镇调查失业率可能突破5.50%的区间上限，在此背景下，中央大概率加大“稳增长”力度。疫情全方位冲击我国经济社会生活，包括生产端与需求端，是当前我国宏观经济的主要矛盾，429政治局会议对此高度重视；中央始终坚持实现“5.50%左右”的GDP增速目标这一“初心”，5月是稳增长的关键“时间窗口”；在“要加大宏观政策调节力度”的背景下，2季度宏观政策宽松力度大概率超1季度，财政政策发力可能比货币政策发力更合适；在中央财经委员会第11次会议提出“主动担责、积极作为”的背景下，预计第六次全国金融工作会议大概率淡化“地方