信达证券：豪迈科技（002595）-公司深度报告：轮胎模具全球龙头，坚实制造能力拓宽成长赛道

豪迈科技(002595)长期稳健成长铸就全球轮胎模具龙头。公司成立于1995年，主营①轮胎模具和②大型零部件机械产品的铸造及精加工。其中轮胎模具产品覆盖乘用胎模具、载重胎模具、工程胎模具、巨型胎模具等，同时也横向延伸了用于橡胶硫化和切粒的橡胶机械，大型零部件机械产品则以风电、燃气轮机等能源类产品零部件为主。公司成立以来业绩长期保持稳健增长。2011-2020年公司营收复合增速达25.48%，净利复合增长18.85%。公司多年来业绩稳健增长主要来自于销售区域的拓宽，从国内走向全球，国外收入占比整体呈现稳定提升趋势。近几年，产品结构、原材料等变化致公司综合毛利率有所波动，费用管控较好，净利率趋稳。公司真实现金流情况较好，保持领先的竞争优势和较强的上下游议价能力。考虑票据收入的真实现金流来看，2017-2019年公司包含票据的收现比分别为101.01%、93.34%、101.80%。轮胎模具耗材属性需求稳增，公司市占率有望稳步提升。轮胎模具属于耗材，每年的市场规模变化与轮胎产量变动基本一致，据我们测算，目前全球轮胎模具市场规模约150亿。全球汽车产业进入成熟期，增速持续放缓，我们预计随着疫情