东兴证券：爱柯迪（600933）-深耕铝合金精密压铸件的全球隐形冠军

爱柯迪(600933)公司是铝合金精密压铸件的全球隐形冠军。公司是全球领先的中小件铝合金压铸制造企业。据测算，公司汽车雨刮系统零部件产品的全球市场份额约30%，主要配套客户包括法雷奥、博世等。2019年公司获得中国铸造协会颁发的“第二届中国铸造行业压铸件生产企业综合实力50强”。铝合金市场规模增长，公司作为领先企业将受益。中国双碳目标的完成时点明确，对汽车行业提出了更高的要求，轻量化是汽车节能减排的重要手段之一。铝合金是理想的汽车轻量化材料，能够在提高车辆安全性和燃油经济性的同时，最大程度减少汽车全生命周期的碳排放量。随着新能源汽车的渗透率提升和汽车轻量化的加速推进，我们测算2025年中国铝合金市场规模在乐观/中性/悲观预期下将分别达到2,147/2,045/1,946亿元，对应2020-2025年CAGR分别为6.1%/5.1%/4.0%，公司作为国内市场的领先企业将受益。成熟的中小件压铸工艺、精益化的管理模式和优质稳定的客户资源，是公司发展的竞争优势。（1）公司从事铝压铸件业务已有18年，专注于中小件铝合金压铸件，优秀的同步开发能力和产品质量获得了客户认可；（2）公司采用分业生产模