中国银河：西部超导（688122）-三大主业支撑公司业绩高增长，定增募投扩产、研发项目推进未来发展

西部超导(688122)核心观点：事件：公司发布2021年半年度报告，期间实现营业收入12.56亿元，同比增长31.76%；归属于上市公司股东净利润3.13亿元，同比增长136.36%；实现每股收益EPS0.71元，同比增长136.67%。下游需求旺盛，提振公司业绩超预期。期间内公司营收、利润持续增长，公司主要产品下游需求良好，市场开拓积极有效提升公司规模效应。公司的三大业务中，高端钛合金材料实现收入10.35亿，较同期增长26.22%；超导产品实现收入1.05亿，较同期增长15.62%；高性能高温合金材料实现收入5,165.01万，较同期增长515.15%。主营业务发展势头良好，钛合金和超导材料稳中求进，高温合金实现高速增长。公司产品的综合毛利率达到42.48%，相比2020年提升4.57个百分点，主要是由于大力投入研发提升产品附加值、提高产能利用率和规模效应，严抓产品质量，当期产销量较同期明显提升。公司钛合金与高温合金有望受益于十四五期间军民用新型航空装备迭代升级和国产化，超导线材、磁材公司先发优势明显，有望受益于ITTER项目的持续推进和已用MRI的持续放量，公司业务未来前景明朗