东兴证券：宇瞳光学（300790）-专业光学镜头制造商，安防领域隐形冠军

宇瞳光学(300790)专注安防监控镜头领域，成长迅速地位领先。宇瞳光学通过短短七年快速发展成为安防领域监控摄像机镜头的最大供应商，全球市占率已达到30%以上。公司具备较强的技术壁垒和研发优势，近几年来通过规模的不断扩张也实现了较强的成本优势。公司目前的主要客户是以海康威视、大华股份为代表的国内安防企业，是国内客户最多最全，产业配套最完善的安防镜头龙头企业。安防镜头逐步向头部厂商集中，消费类市场迎来爆发期。近年安防光学镜头产业迅速向中国大陆转移，以宇瞳光学、舜宇光学、联合光电等为代表的国内企业逐步打破了日本、德国技术垄断。随着5G渗透率提升的竞争加剧，运营商通过免费赠送带有光学镜头的消费类安防领域设备来吸引用户注册宽带、使用流量卡，以换取用户数提升、流量收费增加。同时，互联网企业看到了未来消费类安防的行业增长趋势，也纷纷加入，消费类市场迎来快速增长。我们保守估计未来国内消费类安防市场空间有望达到45.8亿元，乐观假设下市场规模则有望达到219.84亿元，公司作为安防领域龙头将充分受益。智能化生产提升效率，技术领先筑造护城河。宇瞳在安防领域中已具备较强的竞争优势，近几年通过智能化改造与规