中银证券：万华化学（600309）-全线产品量价齐涨，上调盈利预测

万华化学(600309)全线产品量价齐涨，单季度业绩再创新高，看好公司卓越的成本管控与运营能力，以及不断的技术创新，维持买入评级。支撑评级的要点单季度业绩再创新高：公司发布中报，2021年1-6月实现营业收入676.57亿元，同比增加118.91%，实现归母净利润135.3亿元，同比增加377.21%，扣非后归母净利润131.95亿元，同比增加430.02%。其中二季度单季度实现营业收入363.45亿元，同比增加133.52%，归母净利润69.09亿元，同比增加373.80%，扣非后归母净利润68.25亿元，同比增加378.15%。全线产品量价齐涨，毛利率大幅上升。分业务来看，2021年上半年公司三大主营业务聚氨酯、石化产品、精细化学品及新材料系列分别实现收入284.19、270.58、65.91亿元，同比增加111.78%、159.82%和106.22%。产品销量价格齐升，销量分别同比增加52.5%、81.23%和39.99%，平均价格分别上调38.84%、43.37%、39.99%。聚氨酯毛利率修复达46.3%，同比提升11.36%，其余两项主营业务也分别提升17.96%和9.11