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安信证券:科博达(603786)-新客户、新产品,灯控龙头迎来拐点.pdf |
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科博达(603786)全球车灯控制器龙头,持续拓展新客户和新产品。自2003年成立以来,公司凭借高性价比(技术、成本、服务)优势,开启了灯控产品的国产替代和全球竞技之路,2018年公司主光源控制器的全球市场份额已达5.39%,是灯控龙头。此外,公司基于核心客户大众和核心产品灯控,开始拓展新客户和新品类。客户端,从大众系扩张至福特、雷诺、东风日产、宝马、理想、红旗等非大众系;产品端,公司基于开发的共通性,围绕节能减排和智能化,从灯控领域延伸至电机控制系统、车载电器与电子、能源管理系统等非灯控领域。受益于新客户和新产品,公司业绩有望迎来拐点。灯控:深度绑定大众,开拓新客户提供增长动力。车灯LED化、智能化、个性化趋势下,全球车灯行业在未来数年有望持续增长。主机厂控本需求+车灯智能化复杂化驱动下,车灯分包成为大势所趋,我们预测2025年全球车灯控制器市场空间为207.49亿元。与外资对手相比,科博达性价比更高(品质一流、成本低),与国内对手相比,科博达占据技术和规模优势。未来,灯控业务的增长点在于,1)老客户新产品:大众的氛围灯控制器以及宝马和理想的尾灯控制器;2)老产品新客户:LED主光源
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