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东兴证券:海大集团(002311)-主营饲料高速发展,长期优势持续强化

发布者:wx****bd
2021-07-29
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农业 东兴证券
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东兴证券:海大集团(002311)-主营饲料高速发展,长期优势持续强化.pdf
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海大集团(002311)事件:公司披露2021年半年报,公司2021H1实现营业收入381.91亿元,同比增长47.54%,实现归母净利润15.33亿元,同比增长38.82%。主业饲料维持高增,养殖价格下行拖累业绩。公司主营业务饲料业务加速增长,上半年共实现饲料销量881万吨(含自用42万吨),同比增长34%。分品类来看,外销猪料、禽料和水产料销量分别为197、455和187万吨,同比分别增长148%、12%和21%,饲料销量特别是猪料实现了超预期增长。盈利方面,饲料原材料涨价幅度超出了饲料价格涨幅,行业性盈利空间被压缩,但公司凭借原材料采购和期现结合的成本把控方式,实现了1.86亿元的衍生品投资收益,综合盈利能力稳中有升。公司生猪养殖业务出栏量稳步扩张,报告期内实现销售收入23.72亿元,同比增长77%。由于公司外购仔猪成本较高叠加猪价Q2陡峭下行,养殖业务毛利率同比下降22个百分点,预计Q2亏损2亿元左右。半年报整体业绩复合预期。一体两翼与内生外延,核心优势持续强化。分品类来看,水产养殖价格景气,投苗增长,有望带动水产料销量持续高增;生猪养殖的持续恢复将带来猪料需求的持续增长;禽料

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