中国银河：卫星石化（002648）-C3高景气、C2添业绩，21H1净利同增348%

卫星石化(002648)核心观点：事件公司发布半年度报告，2021年上半年实现营业收入107.7亿元，同比增长125.7%；实现归母净利润21.3亿元，同比增长348.1%。其中，2021Q2单季实现营业收入71.5亿元，同比增长129.1%、环比增长97.2%；实现归母净利润13.6亿元，同比增长213.0%、环比增长77.3%，单季度业绩创历史新高。C2产业链：一阶段投产贡献增量，低成本规模优势赋能成长公司倾力打造C2产业链，从乙烷资源获取、管道港口建设、运输船租赁、乙烷裂解及下游装置建设，以及下游产品签售等各环节进行全产业链布局，实质进展不断。一阶段项目已于今年5月投产，新增PE、环氧乙烷、乙二醇等产品销售，上半年收入、毛利分别贡献15.3、5.6亿元，预期全年带来较大增量；二阶段项目目前已进入安装阶段，预计2022年中期投产，将助力公司成为国内极具竞争力的“C2+C3”双龙头轻烃加工企业。C3产业链：量价齐升助推业绩高增长，持续扩张巩固龙头地位上半年C3业务实现收入77.1亿元，同比增加97.4%，主要原因有：从“量”的角度，18万吨/年丙烯酸和30万吨/年丙烯酸酯项目带来产销