国金证券：中炬高新（600872）-主业表现稳健，利润弹性释放

中炬高新(600872)业绩简评10月18日公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收39.53亿元，同比-0.1%；扣非归母净利润4.63亿元，同比+14.8%。其中，23Q3实现营收13.00亿元，同比-0.4%；扣非归母净利润1.67亿元，同比+64.1%。其中，美味鲜23Q3营收12.19亿元，同比+3.9%；归母净利润1.59亿元，同比+64.9%，业绩符合预期。经营分析主业稳健增长，主销区动销改善。1）分产品来看，酱油和鸡精鸡粉同比提速，系C端补库存+餐饮需求改善；食用油收入持续下滑系提价扰动。23Q3酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入分别为7.38/1.59/1.43/1.62亿元，同比+4.3%/+15.0%/-2.9%/-0.6%。2）分地区来看，主销区竞争激烈但动销改善，外埠区域加快网点渗透。23Q3南部/东部/中西部/北部地区收入同比+4.3%/2.9%/12.0%/-8.2%。23年前三季度经销商净增加168家，地级市/区县市场开发率持续提升。成本下行+费率收缩，大幅释放利润弹性。1)包材辅料、黄豆价格同比下行，23Q3美味鲜毛利率同比、环比均有改善，分别+