西南证券：海康威视（002415）-业绩超预期，安防龙头开创业务新局面

海康威视(002415)投资要点业绩总结：2021H1，公司实现营业收入339.0亿元，同比增长39.7%；实现归母净利润64.8亿元，同比增长约40.2%。公司业绩超预期，创新业务产品收入大幅提升。2021H1：1）从营收端来看，由于公司继续拓宽创新业务产品线，营收实现同比增长39.7%。分业务来看，公司产品及服务和建造工程营收仍然是绝对主力，整体占公司营收83.4%，但整个创新业务产品线营收占公司营收16.6%，达到了历史最高，其中机器人业务和其他创新业务两大创新业务产品营收同比增长率分别为124.8%、215.3%。2）从利润端来看，2021H1公司归母净利润同比大幅增长40.2%，远3）从费用端来看，公司销售费用率为12.4%，同比下降1.73pp；管理费用率为2.6%，同比下降0.97pp；研发费用率为11.4%，处于稳步上升趋势。公司销售规模效益显著，利用公司的龙头效应、长期稳固的客户群体和完善的分销渠道提高销售和管理边际效率，费用端控制有效。智能+安防时代拓宽公司产品使用场景。AI正在融入整个“泛安防”生态圈，安防行业上游得到了更新，下游产品迎来整体升级。公司已经逐渐转型