申港证券：食品饮料行业年报及一季报点评：布局正当时

投资摘要：每周一谈：食品饮料行业21年年报及22年1季报情况食品饮料行业营收及利润复苏回升，净利润持续增长且增速有所提高，行业盈利水平有所改善。股价下跌，估值水平进一步降低，投资机会凸显。白酒板块日益壮大，成为食品饮料行业中营收最大的二级子行业，此外为饮料乳品及食品加工。白酒行业净利润占据食品饮料板块的绝对多数，且该比例仍在增加。22Q1白酒行业的归母净利润占食品饮料板块的74.48%，较20Q1、21Q1增幅明显。在成长的确定性方面，白酒依然为食品饮料中确定性最强的子行业。白酒行业22Q1的营收增速为19.42%，较21Q1的22.94%的增速仅略降3.52pct，除休闲食品外的其他子行业在22Q1的应收增速均下滑超过10pct。22Q1白酒行业归母净利润同比增8.4%，是食品饮料行业中，唯一实现归母净利润同比正增长的子行业。高端白酒贵州茅台：业绩稳中有增，表现良好。21年营收1061.9亿元，同比增11.9%；22Q1营收322.96亿元，同比增18.43%。22Q1营收增速提升，主要受益于非标酒占比提升，系列酒继续高速增长，并推出茅台1935等新品。21年实现归母净利润524.6