山西证券：山西汾酒（600809）-青花汾酒高增，利润大超预期

山西汾酒(600809)事件描述公司发布2021半年度业绩预增公告，上半年实现收入117.3亿元-124.2亿元，同比增长70%-80%，实现归母净利润33.71亿元-36.92亿元，同比增长110%-130%。事件点评Q2营收延续高增，利润大超市场预期。上半年实现收入117.3亿元-124.2亿元，同比增长70%-80%，实现归母净利润33.71亿元-36.92亿元，同比增长110%-130%。其中21Q2实现收入43.98亿元-50.88亿元，同比增长59%-84%，实现归母净利润11.89亿元-15.10亿元，同比增长213%-297%，大超市场预期。主要在于：一是深入优化汾酒产品结构，推进产品高端化策略实施，中高端青花汾酒系列在青花30（复兴版）的牵引下销售趋势向好，预计上半年青花汾酒增速150%、老白汾增速80-90%、波汾增速70%左右、巴拿马两位增长；二是，围绕“1357+10”的市场布局，全力夯实省内发展基础，加速拓展省外市场，估计省外收入占比达到60%，经销商结构和渠道持续优化，全国市场可控终端网点数量突破100万家，环山西市场及南方市场收入大幅增长，预计山东、河南上