国金证券：海晨股份（300873）-供应链物流隐形冠军，数字化赋能国产替代

海晨股份(300873)投资逻辑公司是国内综合供应链服务隐形冠军，深耕消费电子及新能源汽车领域。公司成立于2011年，2020年8月于深交所创业板上市，致力于为消费电子、新能源汽车等领域客户提供集运输、仓储、关务和其他增值服务为一体的综合供应链物流解决方案。2020年公司营收、归母净利润分别为10.74亿元、1.95亿元，同比增长17%、52%。行业高增速叠加国产替代需求，推动我国供应链物流服务商集中度提升。经济向高质量转型升级，高端制造业发展势不可当，高品质、定制化物流需求提升。灼识咨询预计我国一体化综合供应链物流支出至2025年将达3.2万亿元，2020-2025年CAGR达9.5%，其中3C电子和汽车行业成为供应链服务垂直领域中市场增长较大的行业。高性价比、快速响应、本土化优势带来国产替代机遇，推动我国供应链物流服务商集中度提升。拓宽现有客户合作范围，挖掘跨行业客户，业绩增量可期。公司通过全套数字化软件+智能化硬件，实现精益化供应链服务，通过“小前台、大中台、轻后台”管理理念，助力管理效率提升。公司积累2200多家优质客户（含世界500强企业），超过50%客户合作时间超过5年。公