国金证券：仙鹤股份（603733）-中报业绩高增长，上调21、22年盈利预测

仙鹤股份(603733)业绩简评7月12日公司发布半年报业绩预告，1H2021公司实现归母净利润5.9-6.3亿元，同比+108.9%-123.1%，增速中枢为116%，其中2Q实现归母净利3.1-3.5亿元，同比+74.4%-96.9%，增速中枢85.7%。2Q业绩符合预期。经营分析2Q提价保持较好+产能顺利爬坡，量价齐升如期兑现。2Q净利润环比+10.9-25.2%，产能角度，公司河南基地的PM7、PM8项目分别于21年1月和3月顺利投产，产能顺利爬坡对2Q21贡献产能增量。价格方面，4-5月公司在1Q的价格基础之上，对产品继续提价。虽然2Q浆价走势疲软，但特种纸行业价盘保持稳定，2Q产品均价较1Q环比提升。受益产品结构优化+木浆战略备库，预计吨净利环比走阔。2Q公司积极根据下游消费领域景气度，进行产能灵活调配以及产品结构优化，提升热转印等高毛利产品排产及产能投放，逐步控制低毛利产品产能，预计盈利能力继续提升。需求旺季到来+强产品竞争力+浆价供给压力增大，看好3Q高盈利能力的保持。3月起木浆价格触顶回落，当前阔叶浆价格较3月底下滑800-900元/吨。我们预计公司低价木浆库存将于7