上海证券：妙可蓝多（600882）-2021年半年度业绩预告点评：奶酪业务维持高增长，产品结构持续改善

妙可蓝多(600882)事件公司披露2021年半年度业绩预告，2021上半年预计实现营收20-21亿元，同比增长85%-94%。其中Q2预计10.5-11.5亿元，同比增长52%-67%；预计实现归母净利润0.95-1.1亿元，同比增长195%-242%。其中Q2预计0.63-0.78亿元，同比增长185%-253%；预计实现扣非归母净利润0.93-1.08亿元，同比增长386%-464%。其中Q2预计0.61-0.76亿元，同比增长179%-248%。公司点评产品结构持续优化，奶酪棒营收翻倍预计Q2奶酪产品收入9亿元（包括BC端），其中奶酪棒单品预计收入7亿元，20年同期3.26亿元，同比增长115%。上半年盈利弹性主要来自产品结构优化带来的毛利率提升，Q2奶酪棒收入占比预计超过60%，同比提升约13pct。Q1、Q2净利率分别为3.4%、6.4%（Q2取中值），加回股权激励费用Q2净利率预计超过7%，净利率改善较为明显。受益于奶酪业务的高增长，预计下半年奶酪棒收入占比持续提升。我们判断21年公司毛利率能够突破40%，毛销差的增幅最终传导至净利率的提升。产能放量+新品推进，助力百亿营