第一上海证券：伊利股份（600887）-长期规划核心逻辑清晰，十年问鼎全球乳业新高点

伊利股份(600887)乳品及健康饮品行业顺应大健康时代趋势快速发展：对标发达国家，中国人均饮奶量仍有较大提升空间，同时在城镇政策支持、城市产业结构调整、健康意识提高等多方面因素的驱动下，我们认为公司两大业务方向一一乳制品业务及健康饮品业务均处于行业需求快速提高的上升阶段。其中公司主营乳制品业务实现了全板块的覆盖，综合竞争力强，行业龙头地位极为牢固。全球卫生事件导致中国消费者对天然带有提升人体免疫力功效的乳制品等品类的重视程度有了一定程度上的激发，并在未来有望形成相应的饮奶消费惯性，从而带动未来乳制品整体行业的快速发展。公司综合竞争力领先，龙头地位稳固：伊利掌握了行业领先、安全且牢固的上游奶源资源，并具有优异的产品研发能力、品牌宣传及市场推广能力和多元化及良好的渠道等多方面竞争优势。结合当前消费市场健康理念需求的驱动下，我们预计公司未来销售及利润均有望录得双位数以上快速增长，并维持乳制品行业中较高的利润水平。结构升级及渠道下沉推动常温业务发展：一、二线等上线城市在消费升级趋势下，消费者对高端常温液体乳产品的结构化市场呈现不断向上的需求，公司未来结构优化带动营业额及利润持续增长的趋势显著