新时代证券：传音控股公司点评：保持非洲市场领跑地位，多元化布局助力长期成长

传音控股(688036)公司发布2021年半年报业绩预增，业务符合预期公司2021年上半年预计实现归母净利润17.17亿元，同比增长57.35%，扣非归母净利润15.41亿元，同比增长64.02%；所以预计公司2021年Q2单季度归母净利润为9.16亿元，同比增长24.29%，Q2单季度扣非归母净利润7.71亿元，同比增长19.91%。我们认为公司2021年上半年业绩符合预期，预计在公司新兴市场进展顺利，多元化布局加速的情况下未来业绩将稳定增长。非洲市场保持高速增长，传音继续领跑非洲根据IDC数据显示，2021年Q1非洲整体手机销量为5330万部，同比增长14.0%，其中智能机销量2340万部，同比增长16.8%，功能机2990万部，同比增长11.9%。传音继续领跑非洲市场，智能机市占率达到44.3%，功能机市占率78.7%。公司在非洲市场地位多年来保持第一，其他新兴市场开拓进展迅速，未来有望凭借差异化竞争优势取得持续领先地位。目前海外疫苗覆盖有望持续提升，经济有望缓慢恢复，消费者需求将逐步回升，并且新兴市场正处于功能机向智能机切换的市场发展趋势中，智能机渗透率的持续提升将是新兴市场中