东兴证券：中国中免（601888）-进入淡季但活力不减，赴港上市强者恒强

中国中免(601888)事件：中国中免发布业绩快报，2021年上半年实现营业收入355.01亿元，同比增长83.85%，归母净利54.35亿元，同比增长484.12%。受淡季来临和散点疫情影响，Q2收入环比略降，但离岛免税新政红利仍持续释放，持续看好离岛免税高景气。截至21年6月30日，离岛免税新政实施的一年内，海口海关共检测免税购物金额468亿元，购物件数6072万件，购物旅客628万人次，分别同比增长226%、211%和102%，销售情况延续火爆态势，政策红利持续释放。计算得到21年Q2海南全岛实现免税购物金额132亿元，环比Q1136亿元略有下降，主要由于Q2天气转热，海南旅游进入淡季，且受到部分地区散点疫情的影响。在出境游尚未恢复的情况下离岛免税仍是公司最主要的收入来源，在此背景下公司Q2营收173.68亿元，同比增长48.8%，环比略降4.2%。但免税新政刺激作用仍在不断释放，作为吸引消费回流的重要窗口，海南省给出离岛免税今年600亿销售额目标。在适度竞争、政策催化和设施完善的背景下，离岛免税消费潜力有望持续释放，看好公司作为绝对龙头，在行业持续高景气背景下的发展。公司积极推