德邦证券：泰恩康（301263）-产能升级下业绩短期承压，中长期布局未来可期

泰恩康(301263)投资要点事件：23前三季度公司实现收入5.81亿，同比增长1.34%；归母净利1.42亿，同比增长11.53%；扣非利润1.31亿，同比增长9.92%。23Q3公司实现收入1.76亿，同比下降11.40%；归母净利0.33亿，同比下降33.94%；扣非利润0.30亿，同比下降34.23%。和胃产能升级下业绩短期承压，两性用药放量潜力巨大。公司前三季度和胃整肠丸实现收入约1.35亿（同比+34%），受泰国“和胃整肠丸”生产线升级改造导致今年9月停产的影响，第三季度和胃整肠丸销售收入不及预期，泰国生产线改造已基本完成，截至目前已顺利生产供货，预计后续销售收入将保持快速增长。同时和胃整肠丸转国内自主生产正在积极推进中，未来有望打造为国内急性肠胃用药领域的知名品牌；两性用药前三季度实现收入2亿（同比+19%），随着消费环境改善，有望持续放量，市场潜力巨大。2023-08持续加大研发投入，中长期布局未来可期。公司持续加大研发投入，今年前三季度公司研发投入达0.62亿元，同比增长85.8%。创新药CKBA软膏于今年7月顺3M利获批开展白癜风适应症的3MII期临床试验，目前临床