中国银河：东方雨虹（002271）-防水行业领军者

东方雨虹(002271)城镇化中后期，建筑质量得到广泛关注从目前的城市化进程来看，预计2035年城镇化率将达到75%左右，和发达国家80%的水平基本持平。未来居民的新增住房需求降低，消费建材将进入存量时代。叠加“房住不炒”政策，居民对房屋质量的要求将进一步提升，而防水正是建筑质量的核心痛点。防水行业“大行业、小公司”，行业格局有望优化根据中国建筑防水行业协会统计数据，2020年我国防水行业规模以上（营收2000万元）企业为723家，共实现营业收入1087亿，净利73.97亿。防水行业目前仍呈现“大行业、小公司”的格局，中小企业居多，假设规模以下企业占比50%左右，则防水行业整体规模为2174亿左右。随着非标产能的淘汰和出清，行业将呈现向头部聚集的局面，龙头公司市占率有望持续提升。行业标准逐年提升，碳中和利好绿色建材防水行业标准呈现逐年提升态势，目前防水行业大量非标产品仅能达到最低5年保修年限，无法满足国家对于建筑质量的更高要求。2019年住建部在《城乡给水工程项目规范（征求意见稿）》中将屋面防水年限提高至20年，卫生间防水提升至15年，地下工程防水提升至50年，高标准将进一步压缩小企业