中银证券：中国中免（601888）-递交赴港上市申请，全球竞争力望获提升

中国中免(601888)公司公告6月25日已向中国香港联交所提交发行上市申请，并发布申请资料。此次赴港上市有利巩固境内市场份额，拓展境外市场布局，提升国际影响力及竞争力。支撑评级的要点全球旅游零售领军者，国内市场潜力大。公司公告，公司拥有194间免税店，2020年国内市场份额达92.3%，连续四年销售额全国第一，为中国免税行业领军者。根据弗若斯特沙利文数据显示，公司2020年占全球旅游零售行业市场份额的22.6%，升至全球旅游零售额第一，已成全球最大旅游零售运营商。弗若斯特沙利文预计中国旅游零售市场2022年增至1,540亿元，2025年增至2,770亿元，年均复合增速为21.6%且占全球市场份额30.8%，具备较大成长空间。超强采销渠道及运营能力筑经营壁垒。公司在全球范围内游超过370个供货商和近1,000个品牌的直采渠道，是中国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商，且建立唯一覆盖全国的免税物流配送体系。最早实现线上线下一体化运营，通过数字化升级，不断提升运营效率。线上线下双驱动，协同发展。为应对疫情冲击影响，公司开展线上业务，积极探索旅游零售新模式并快速落地实施，线上线下协同发展